5月26日讯 近日，《米兰体育报》分析了米兰的财务情况，俱乐部在转会市场四年豪掷5.15亿欧元，净投入约2.5亿欧元。

走进米兰之家、翻阅俱乐部财务报表，能明显感受到这家机构运营成熟、财务状况稳健。潮流周边产品、全球商业合作、严格的财务管控方方面面都井井有条。但别忘了，米兰终究是一家足球俱乐部，赛场成绩才是其核心命脉。如今红鸟集团接手球队已满四年，在 2025/26财年结算前夕，俱乐部含球员转会收入在内的总营收暴涨66%，并且已经连续三个财年实现盈利。

然而赛场表现却不尽如人意。自埃利奥特集团时代拿下2022年意甲冠军后，米兰此后四个赛季的联赛排名依次为第四、第二、第八、第五。期间仅在 2025 年收获一座意大利超级杯冠军。更关键的是，球队连续两个赛季无缘欧冠赛场。糟糕的竞技成绩，促使俱乐部高层启动体育板块深度重组：体育总监弗拉尼、技术总监塔雷、主教练阿莱格里以及体育主管蒙卡达全部离任。

受此次人事变动影响，2026年6月30日截止的本财年中，俱乐部需计提上述人员直至合同到期的薪酬费用，总额预估达2200万欧元。若几位离任高管后续找到新工作（例如阿莱格里再度执教其他球队），这笔支出有望相应减少。但这笔费用，已是本赛季战绩失利带来的直接负面影响之一。而另一项损失更为惨重，那就是无缘欧冠造成的收入缺口。

营收层面：缺席欧冠损失巨大，商业规划受阻

对于米兰这样规模的俱乐部而言，连续无缘欧冠正赛，单赛季会造成6000万至9000万欧元的收入损失，其中包括欧足联赛事奖金、门票收入以及各类商业权益收益，这也是俱乐部 2025/26赛季不得不面对的困境。下赛季球队只能征战欧联杯，预计收入损失仍将达到约5000万欧元。

问题不止于经济账，俱乐部老板卡迪纳莱此前制定的整体发展战略也因此受阻。2022年夏天，红鸟集团以12亿欧元的估值收购米兰，彼时俱乐部确立了可持续发展的核心思路：不依赖股东持续注资，依靠稳定征战欧冠提升商业收入、严控成本，并借助球员转会市场实现资金良性循环，最终达成财务平衡，再将利润持续投入一线队建设。红鸟集团仅拿出5500万欧元股东资金，专项用于新球场相关项目。

深究近两年财报便能发现，俱乐部之所以能维持盈利，很大程度上依靠两笔重磅转会收益：2023/24赛季出售托纳利，实现4400万欧元资产增值，当赛季最终盈利400万欧元。2024/25赛季6月出售赖恩德斯，入账4200万欧元，该赛季盈利300万欧元。之所以必须依靠卖人才能扭亏，根源在于球队转会市场的巨额投入，不断加重了财务负担。

转会市场：四年豪掷5.15亿欧元，净投入约2.5亿欧元

米兰近年来在转会市场的投入有目共睹，具体交易金额如下：

2022/23赛季：引援投入1.08亿欧元（德凯特拉雷3700万欧元、 奇克1800万欧元），全年无球员转出

2023/24赛季：引援投入1.24亿欧元（丘库埃泽 2100 万欧元、穆萨2100万欧元、普利西奇2100万欧元），球员转出收入8400万欧元

2024/25赛季：引援投入1.23亿欧元（S·希门尼斯3000万欧元、福法纳2600万欧元），球员转出收入7800万欧元

2025/26赛季：引援预估投入1.6亿欧元（恩昆库3700万欧元、亚沙里3400万欧元），球员转出收入1亿欧元

俱乐部虽将一线队薪资总额稳定在1.5亿欧元，与红鸟接手初期持平，没有进一步抬升薪资门槛，但转会费支出居高不下。本赛季球队年度体育相关总成本（薪资和转会资产折旧）达到2.5 亿欧元。

横向对比来看：罗马、亚特兰大该项成本为2亿欧元，国际米兰2.6亿欧元，尤文图斯3.2亿欧元，那不勒斯2.9亿欧元，而科莫全年体育成本仅1.3亿欧元。悬殊的数据，也直观反映出球队运营与建队思路上存在明显失误。